Der japanische Yen-Ausblick: USD/JPY scannt 130 vor der Fed
Der japanische Yen-Ausblick: USD/JPY scannt 130 vor der Fed
Vor der Zinsentscheidung der US-Notenbank in dieser Woche handelt der japanische Yen höher in der Hoffnung, dass die Bank of Japan bald ihre ultralockere Geldpolitik aufgeben wird. Die als BoJ bekannte Zentralbank überraschte die Marktteilnehmer im vergangenen Monat mit der Ausweitung ihres Zinskurvenkontrollbands, was ein wichtiger Indikator dafür ist, wohin sich die BoJ letztendlich in Bezug auf die Geldpolitik bewegen könnte.

Der Yen profitierte in diesem Jahr auch von einer stärkeren globalen Nachfrage und einem schwächeren US-Dollar. Er stieg im März über den Wechselkurs Y=120:1 US-Dollar, der als starke Widerstandslinie an den Devisenmärkten angesehen wird.

Seitdem wird der Yen jedoch durch den anhaltenden Konflikt zwischen Russland und der Ukraine belastet, der das Wirtschaftswachstum in Japan dämpft und die Exporte nach Europa beeinträchtigt, wo die Preise infolge von Produktionsunterbrechungen aufgrund russischer Sanktionen und des Krieges steigen. Die Schwäche des Yen wird voraussichtlich bis 2022 anhalten und könnte das Wachstum von Japan Inc. in diesem Jahr durch eine Kombination aus erhöhter Inflation, geringeren Verbraucherausgaben und verzögerten Unternehmensinvestitionen beeinträchtigen.

USD/JPY-Prognosen von Analysten
ING, Citibank und die National Australia Bank gehen davon aus, dass der Yen in diesem Jahr gegenüber dem US-Dollar weiter schwächeln wird. Sie erwarten, dass der Yen bis Mitte 2022 ein Niveau von 1,20:1 US-Dollar erreichen wird, bevor er bis Ende des Jahres auf 114 zurückfällt.

Während der Yen gegenüber den meisten anderen Währungen schwächer ist, wird er gegenüber dem Greenback immer noch über seinem langfristigen Durchschnitt gehandelt, und seine jüngsten Gewinne sind ein willkommener Auftrieb für Anleger in riskantere Währungspaare. Der Yen hat diese Woche gegenüber dem kanadischen Dollar, der norwegischen Krone und dem australischen Dollar um mehr als 0,6 % zugelegt.

Die jüngste Yen-Rallye ist eine gewaltige Kehrtwende seit September, als Hedgefonds aufgrund einer Divergenz der Zinssätze zwischen der restriktiven Federal Reserve und der zurückhaltenden BOJ zu Verkäufen eilten. Die IGCS zeigt, dass Einzelhändler bei diesem Paar netto short sind, wobei 57 % der Händler derzeit Short-Positionen halten (zum jetzigen Zeitpunkt).

Obwohl die jüngsten Gewinne des Yen wahrscheinlich weiter zunehmen werden, werden sie nicht ausreichen, um die Abwertung des Yen in diesem Jahr umzukehren, die größtenteils auf eine Kombination aus schleppendem globalen Wirtschaftswachstum und steigenden Inputkosten für Unternehmen in Japan zurückzuführen sein wird. Der Russland-Ukraine-Konflikt wird voraussichtlich weitere Herausforderungen für die Ankurbelung der japanischen Exporte in diesem Jahr darstellen, während internationale Handels- und Finanzsanktionen gegen Russland und Produktionsunterbrechungen in der Ukraine die Lieferketten dämpfen werden.

Der Yen ist eine Schlüsselkennzahl für die Wirtschaft und wird eine wichtige Rolle dabei spielen, ob die japanische Wirtschaft im Jahr 2022 weiter wachsen wird. Ein schwächerer Yen wird den Exportsektor stärken und dazu beitragen, eine schwächere Binnenwirtschaft auszugleichen, aber das wird nicht reichen viel zur Stützung des Inlandsverbrauchs. Die anhaltende Schwäche des Yen wird auch das Vertrauen der Unternehmen beeinträchtigen, da es für die Hersteller schwierig sein wird, ihr Produktionsniveau zu steigern, ohne Zugang zu einer schwächeren Währung zu haben, um die steigenden Inputkosten auszugleichen.